|
|
Is ESG a resiliency factor for company stock returns during a crisis? Evidence from Europe during the covid-19 pandemic
Krameš, David ; Novák, Jiří (vedoucí práce) ; Kurka, Josef (oponent)
Cílem této práce bylo zkoumat, zda vysoký výkon v oblasti ESG slouží jako faktor odolnosti pro výnosnost akcií firem během krizí. Použitím DID estimá- toru pro 3 různé regiony a časování treatmentů jsem zjistil, že vysoký výkon v oblasti ESG skutečně sloužil jako faktor odolnosti pro výnosnost akcií ve krátkodobém horizontu během pandemie covid-19, přičemž firmy s vysokým ESG měly o 1,125 až 4,785 % vyšší přebytečné logaritmické výnosy akcií ve srovnání s firmami s nízkým ESG během 15 dnů. Toto je pravděpodobně důsledek jejich nižší vnímané rizikovosti. Zároveň jsem zjistil, že tento efekt je poháněn především pilířem S a pro evropské společnosti zejména finančnick- ými a zdravotnickými firmami. V delším období jsem zjistil, že se tento efekt obrací a ESG se stává negativním faktorem. Věřím, že důvodem pro tento jev jsou preference investorů, kteří opět začínají vyhledávat rizikovější investice. Finálně jsem zjistil, že pro evropské a americké firmy je efekt vysokého skóre v pilíři G negativní i během normálního období.
|
|
|
Climate Change Risk Premium, Stock Returns and Volatility Analysis in Relation to ESG Score
Barotov, Timur ; Baruník, Jozef (vedoucí práce) ; Vácha, Lukáš (oponent)
Účelem této studie je prokázat jak integrace ESG skóru do investiční stratégie může ovlivňovat návratnost a stabilitu portfólia akciových titulů a zároveň odhalit případnou existenci související rizikové přirážky. Pro účely analýzy byly použity panelová data Evropských akcií v horizontu předešlých 10 let. Datový vzorek byl rozdělen na dva v závislosti na délce reportovacího období ESG skóru a na každý vzorek byla provedena zvlášť identická analýza. Pro izolování ESG efektu od efektu tržní kapitalizace jeř prokázaly silnou korelaci se autor navíc rozhodl provést analýzu na jednoduchém a dvojitém řazení protfolií. Výsledky modelu Fama-MacBeth ukazují, že investoři již oceňují do jisté míry rizika spojená s klimatem jež se projevuje jako záporné riziková přirážka u firem s vysokým ESG skórem. Návratnost a volatilita korporátních akcií prokázaly negativní korelaci s ESG skórem, ačkoliv ne vždy jednoznačně a statisticky významně. Ve srovnání portfolií Leaders a akciového indexu S&P 500 se ukázelo, že index překonal Leaders portfolio co do výnosu tak i stability cen akcií.
|
|
|
Gold as a Stable Asset in Economic Recession: An Econometric Analysis
Petrželka, Václav ; Baruník, Jozef (vedoucí práce) ; Kukačka, Jiří (oponent)
Zlato je díky své spolehlivosti, odolnosti a vzácnosti již po staletí vnímáno jako bezpečný přístav z hlediska investic, které by měly zabránit velkým ztrátám v období finančních krizí. Nicméně vzniká zde otázka, zda je tato charakter- istika pro zlato stále relevantní. V naší práci rozlišujeme dva hlavní aspekty bezpečného přístavu, a to míru volatility a schopnost co nejpřesněji prediko- vat vývoj volatility daného aktiva. Hlavní ekonomické krize 20. století nám ukazují, že volatilita zlata během nich byla nižší než u jiných aktiv. Navazujeme proto detailní analýzou, ve které srovnáváme volatilitu denních výnosů zlata, akcií, komodit a kryptoměn v období 2006-2021. Zjišťujeme, že volatilita zlata byla skutečně nejnižší během Velké recese po roce 2007 a po vypuknutí pan- demie Covid-19 v roce 2020. Zároveň potvrzujeme asymetrickou odezvu na záporné výnosy u akcií a komodit, což neplatí pro zlato a kryptoměny. Schop- nost predikovat aktiva testujeme srovnáním předpovězených denních volatilit a realizovaných denních volatilit na více než půlročním intervalu v roce 2014 a 2021. Nenacházíme vztah, na základě kterého bychom mohli potvrdit, že má zlato vyšší prediktabilitu než jiná aktiva. Naše závěry poskytují cenná zjištění v oblasti ochrany aktiv během ekonomických krizí. Věříme, že v dnešní době je...
|
|
|
Momentum in Stock Returns: Analysis for European Countries
Drmotová, Kristýna ; Kukačka, Jiří (vedoucí práce) ; Maršál, Aleš (oponent)
Tato práce zkoumá jednu z nejpronikavějších anomálií týkajících se výnosů akcií - jejich dynamiku. Vyšetřujeme její přítomnost v evropských akciích a následně ziskovost tzv. momentových investičních strategií založených na dy- namice. Nejprve počítáme průměrné měsíční výnosy z těchto strategií. Dále porovnáváme výnosy v rámci méně a více vyvinutých trhů. Poté testujeme, jestli se rozdílné výnosy dají vysvětlit jako kompenzace za rozdílné úrovně rizika pomocí Modelu oceňování kapitálových aktiv. Zjistíme, že i když je riziko znatelným indikátorem očekávaných výnosů, model velkou část abnormálních výnosů nevysvětluje. Proto ho rozšiřujeme o dvě a poté další dvě nezávislé proměnné od kterých očekáváme, že jsou schopnými indikátory očekávaných výnosů. Zjistíme, že akcie, které vykazovaly nejvyšší výnosy v blízké minulosti obvykle v tomto trendu pokračují, a strategie založené na jejich kupování nesou signifikantně pozitivní abnormální výnosy. Portfolio akcií, které se prokázalo jako nejslabší, zase typicky nese jedny z nejslabších výnosů v následujících měsících. Dále usuzujeme, že ani jeden model není dokonalým popisem očekáva- ných výnosů, protože...
|
|
|
Stock Return Predictability and Model Uncertainty: A Frequentist Model Averaging Approach
Pacák, Vojtěch ; Havránek, Tomáš (vedoucí práce) ; Špolcová, Dominika (oponent)
Nejistota v modelování je jev odrážející situaci, kdy neexistuje jednotný názor na podobu specifického ekonometrického modelu. Výnosy akcií jsou ukázkovým příkladem takového jevu, jelikož rozsáhlá literatura soustředící se na toto téma nabízí široké spektrum přístupů a vysvětlujících proměnných, ovšem prakticky bez jakékoholi konsensu. Relativně nový přístup průměrování modelů nabízí poměrně přímočaré řešení, spočívající v zakomponování všech potenciálních modelů do výsledného estimátoru. Moje práce se zabývá frekventistickým přístupem, který váží modely na základě dostupných dat. V této práci aplikuji tento přístup na data z amerického trhu, konkrétně S&P indexu, který se snažím vysvětlit za pomoci jedenácti vysvětlujících proměnných, jejichž volba je založena na relevantních studiích. Abych zachoval praktičnost modelu, využiji metody posouvajícího okna, spočívajícím v pravidelném čtvrtletním obnovování datasetu tak, aby model využíval k predikci nejnovější dostupné informace. Nejprve jsem ukázal, že základní model založený na historickém průměru se dá pokořit i modelem ignorujícím nejistotu, který dále používám jako benchmark. Výsledky z průměrovacího modelu nejsou oslnivé, a tyto modely nedokázaly pokořit náš benchmark. Zaměřil jsem se na význam velikosti "posuvného okna" a zopakoval analýzu pro...
|
|
|
Relationship between Stock Returns and Net Income: Evidence from U.S. Market
Kolář, Michal ; Kočenda, Evžen (vedoucí práce) ; Krištoufek, Ladislav (oponent)
Je důležité vědět, zda firemní zisky ovlivňují výnosy akcií. Není to důležité jen proto, že investoři mohou rozpoznat pravou příčinu pohybů cen akcií, ale pohyby cen akcií a akciové trhy celkově jsou vnímány jako teploměry celé ekonomiky. Mnoho studií již bylo o tomto tématu napsáno, ale jejich závěry jsou nejednoznačné. Cílem této diplomové práce je vyhodnotit vztah mezi firemním ziskem a akciovými výnosy. K tomu jsou použity dva přístupy a to panelové modely a vícenásobná lineární regrese. Zkoumána jsou data společností z S&P500 indexu. Dále je v práci vyšetřována heterogenita v závislosti na jednotlivých společnostech a na čase. Navíc jsou do modelů zahrnuty i další faktory, u kterých bylo již dříve prokázáno, že vysvětlují pohyby v akciových výnosech. Výsledky z panelové regrese nám říkají, že pravděpodobně neexistuje vztah mezi firemním profitem a akciovými výnosy. Dále výpočty ukazují přítomnost náhodných efektů mezi jednotlivými společnostmi a tři strukturální šoky závislé na čase. Kromě toho také panelové modely potvrzují statistickou významnost proměnných jménem index spotřebitelského sentimentu a procentuální změna v hodnotě vlastního jmění společnosti. Zároveň nám panelový model nepotvrzuje statistickou významnost proměnných jménem poměr dluhu k vlastnímu kapitálu a zprávy ohledně vývoje...
|
|
|
Momentum in Stock Returns: Analysis for European Countries
Drmotová, Kristýna ; Kukačka, Jiří (vedoucí práce) ; Maršál, Aleš (oponent)
Tato práce zkoumá jednu z nejpronikavějších anomálií týkajících se výnosů akcií - jejich dynamiku. Vyšetřujeme její přítomnost v evropských akciích a následně ziskovost tzv. momentových investičních strategií založených na dy- namice. Nejprve počítáme průměrné měsíční výnosy z těchto strategií. Dále porovnáváme výnosy v rámci méně a více vyvinutých trhů. Poté testujeme, jestli se rozdílné výnosy dají vysvětlit jako kompenzace za rozdílné úrovně rizika pomocí Modelu oceňování kapitálových aktiv. Zjistíme, že i když je riziko znatelným indikátorem očekávaných výnosů, model velkou část abnormálních výnosů nevysvětluje. Proto ho rozšiřujeme o dvě a poté další dvě nezávislé proměnné od kterých očekáváme, že jsou schopnými indikátory očekávaných výnosů. Zjistíme, že akcie, které vykazovaly nejvyšší výnosy v blízké minulosti obvykle v tomto trendu pokračují, a strategie založené na jejich kupování nesou signifikantně pozitivní abnormální výnosy. Portfolio akcií, které se prokázalo jako nejslabší, zase typicky nese jedny z nejslabších výnosů v následujících měsících. Dále usuzujeme, že ani jeden model není dokonalým popisem očekáva- ných výnosů, protože...
|
|
| |
host ::
RSS.